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2017年

布局新产业链 苏宁的资本局

2013-11-02 17:33 点击次数 :

  迟有雷 叶林

  立志拥抱互联网苏宁云商终于拿到了移动互联网和PC互联网的一张门票。这也是苏宁云商布局新产业链的开始。

  10月28日,苏宁云商、弘毅投资宣布,以4.2亿美元的公司基准估值联合战略投资PPTV聚力(以下简称“PPTV”)公司。其中苏宁云商投资2.5亿美元,占PPTV聚力44%股份,成为第一大股东。原机构大股东日本软银全部退出。

  PPTV一路走来,有众多的VC支持,还有最大的PE投资人日本软银的“中国豪赌”。视频就和电商一样,是一场持续投入资本,规模跑赢成本的持久战。或许正是这点,接盘方苏宁云商和PPTV惺惺相惜。它们需要联手开拓除了PC互联网之外,移动互联网和家庭互联网的新战场。这里是传统互联网巨头还没有完全厮杀的地方。

  今年以来,在收购PPTV的诸多传闻中,苏宁无疑成为了最重要的主角,业内一度还曾传言双方谈掰。但苏宁云商副董事长孙为民和PPTV CEO 陶闯在接受经济观察报记者采访时都曾一再强调,自双方接触以来,便再未与其他公司有接触。苏宁对PPTV的“执着”,无疑意味着这颗棋子对其未来布局整个产业链条的重要性,而苏宁在扶持苏宁易购完成向“云商”概念转型之后,再次延伸了自己的产业链布局,直接进入互联网数字内容消费市场。

  围绕投资PPTV的资本局,有众多的做局人和入局者。陶闯告诉经济观察报,接触我们的有很多,最后有6家企业正式加入到谈判的队伍中来,苏宁云商、阿里巴巴搜狐视频、湖南卫视,还有包括弘毅投资在内的两家PE基金。最终选择苏宁云商,有战略和战术上的考量。

  从这场资本局开始,没有输赢方,深圳新闻网,只看是否符合共同的利益。局本来就是一场利益的谋略。随着PPTV融资落定,一场新的资本局又将开始。

  入局

  2012年 10月,苏宁云商和PPTV有了第一次亲密接触。但这次亲密接触并不在资本层面,只是商务性合作。

  陶闯清楚地记得,PPTV当时准备进入方兴未艾的互联网机顶盒市场,但还未找到一个很好的销售渠道。而依靠3C产品起家的苏宁,无论是丰富的线下门店,还是电商业务易购,都是PPTV较为看重的渠道资源。PPTV希望借力苏宁云商,打开OTT产品的销售市场。

  无独有偶,这次极为普通的商务合作,却赶上了正在寻求互联网化改造的苏宁云商。“我们当时正在寻求互联网上合适的投资板块。”苏宁云商高级副总裁任峻告诉经济观察报。在此之前,苏宁云商刚刚投资红孩子不久,互联网投资的脚步刚刚迈开。

  彼时,苏宁云商并不知道视频对于他们来说意味着什么。放眼整个互联网,还没有电商和视频玩跨界的案例。

  直到今年2月,苏宁云商才开始和PPTV进行资本接触。任峻坦承,在资本接触PPTV前,苏宁也在研究其他视频网站。在这期间,已经有多个财务投资者入局,希望能够投资PPTV,并且给出了较高的市场估值。

  按照陶闯的想法,他希望PPTV最好能有一个财务投资者,一个战略投资者。前者,提供公司继续发展壮大的资金;后者,提供PPTV战略发展上的资源。

  在得知苏宁云商接触PPTV后,大批的PE基金希望和苏宁云商“拼盘”。最终,苏宁云商选择了和自己渊源颇深的弘毅投资。

  去年7月,弘毅投资曾以每股12.15元的价格斥资12亿元参与苏宁电器(苏宁云商的曾用名)的定向增发。而当天苏宁股价仅为8.5元每股。弘毅投资的认购价格比二级市场价格高出42.9%。值得一提的是,负责这项投资的弘毅投资董事总经理郭为,正是主导投资PPTV的负责人。

  今年5月,弘毅投资加入到苏宁云商的投资计划中来。郭为认为,PPTV可以整合苏宁与弘毅的资金、资源和渠道优势,实现和硬件厂商全面合作,整合内容,以快速投入OTT市场,实现全时智能视频解决方案。

  三个月后,PPTV董事会和管理团队协商后一致认为,相比其他投资者来说,优先考虑“苏宁云商+弘毅投资”的组合。

  即便如此,PPTV的追求者并没有因此放弃。一位接近阿里巴巴的人士透露,阿里巴巴直到最后都未放弃并购PPTV的可能。在阿里巴巴筹建的数字业务事业部,视频是其中一块非常重要的板块。为此,阿里巴巴挖来了原腾讯视频CEO刘春宁。

  选择“苏宁云商+弘毅投资”后,苏宁云商对PPTV进行了为期三四周的尽职调查。陶闯说,与早期各家做初步不了解而进行尽职调查不同的是,苏宁这轮是具有排他性的,“我们从(PPTV)每一个合同条款开始对,过程非常辛苦和复杂。”

  投资方苏宁云商和弘毅投资、PPTV、PPTV的原有投资人达成最终共识,签署了一份投资协议。陶闯回忆,苏宁云商一开始进入的姿态就比较明确,不寻求控股,只是作为一个战略投资人,双方各取所需。

  作为传统的家电零售连锁企业,苏宁在扶持苏宁易购完成向“云商”概念转型后,再次延伸了自己的产业链布局,直接进入互联网数字内容消费市场。显然,PPTV这颗棋子对苏宁未来整个布局中的重要性不言而喻,而之所以要拿下PPTV,主要还是为了抢占客厅,即打通产业链、布局家庭娱乐中心。而之所以选择联手弘毅,则可能出于将来与联想电视之间合作的考量。

  对于转型中的苏宁而言,其正在打造“手机+平板+电视+云服务+软件商店+ROM+运营商”的软硬件产业链,且孙为民在接受采访时也不止一次地表示,在苏宁云商模式转型中,内容商品是未来苏宁商品经营领域非常重要的组成部分。而这次投资PPTV后,苏宁直接进入互联网数字内容消费市场。

  对局

  苏宁云商并不是最早走上谈判桌,但却是最终成功牵手PPTV的一方。

  从苏宁云商正式入局后,包括它在内的五家谈判方被PPTV纳为待嫁对象备选。这五家分别为,阿里巴巴、湖南卫视、搜狐视频,还有弘毅投资在内的另外一家PE基金。

  陶闯说,每家寻求的合作情况并不相同,有的寻求战略投资,有的只为单纯财务投资,有的需要并购控股。对于PPTV来说,不排斥任何一种投资形式,但理想的融资方式是,能够给PPTV带来产业链资源,并能保持其独立发展。

  阿里巴巴是最有信心拿下PPTV的公司。正在组建的数字业务事业部,视频不可或缺,加上阿里巴巴觊觎家庭购物市场已久,将电商打入客厅是其重要一步。上述接近阿里巴巴的人士告诉经济观察报,阿里巴巴请来了一家香港财务调查公司,对PPTV进行了详细的资产评估。最终,双方未能如愿。

  搜狐视频、湖南卫视等其余几家给出的方案也各不相同。搜狐视频希望并购PPTV,双方能够高度整合。湖南卫视和PPTV的合并艰难之处在于双方复杂的股权结构。陶闯和一位不愿具名的PPTV投资方告诉经济观察报,这里面情况复杂,多方利益纠缠,媒体给出的说法也大都在捕风捉影。

  经济观察报联系了阿里巴巴、搜狐视频、湖南卫视等投资方人士,给出的解释也不尽相同。“投融资的过程,是一个选择的过程,没有最完美的方案,只有最合适的交易。”互联网分析师王鹏辉认为。

  就在6月初,PPTV陷入“被出售”传闻最凶猛地时候,陶闯称,“PPTV能够成为一家独立发展创新型公司。”

  按照这种规划,彼时PPTV基本心有所属。就在这个时候,弘毅投资和苏宁云商的组合已经联手走向谈判桌了。陶闯解释称,因为当时有很多保密协议,所以不方便透露更多的细节。

  在这种对局过程中,原有股东软银是否退出,一直备受外界关注。经济观察报从接近软银的人士处获悉,整个软银系(日本软银和软银中国)全部退出,投资回报率达到了10倍以上。

  此轮融资后,管理团队交出控股权。苏宁云商2.5亿美元,持股44%。弘毅投资1.5亿美元,持股29.9%。陶闯并未透露剩余26%的持股情况,但可以肯定的是软银系全部退出。

  PPTV董事会新增三个席位,苏宁云商两位,弘毅投资一位。不过,陶闯透露,PPTV新董事会席位是对等的。也就是说,现有的管理团队占一半席位,苏宁云商为代表的投资方占有另一半席位。

  而苏宁云商和弘毅的投资,无疑是PPTV破局的开始。

  苏宁布局新产业链

  从苏宁云商公告的情况来看,今年1-7月份,PPTV实现的营收为3.2亿人民币,未经审计的净亏损为6500万元。在整个视频行业亏损的情况下,PPTV也举步维艰。

  对于PPTV未来的运营资金问题,孙为民强调,只要未来PPTV按照双方认可的业务方向发展,“无论需要多少资金苏宁都会支持。”

  收购PPTV,苏宁最直接的思考在于,第一是弥补在数字内容消费上的短板,这些内容可以直接和平板、手机、电脑产品挂钩,而未来则有可能打通视频和在线购物、实现智能家居系统里无所不在屏幕之间的共通。

(责任编辑:raymond)
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